中金发布盘问叙述称，保管中银香港（02388）“跑赢行业”评级，由于公司ROE显明改善、钞票质地担忧简易，上调指标价4.7%至29.53港元。公司1H24事迹小幅高于该行预期。刻下公司估值仍处于历史较低水平，该行以为折价或主要来自商场对香港经济和钞票质地的担忧。跟着好意思国降息周期控制，中国香港宏不雅经济和商场神色的回暖有望带动公司估值进步。
中金主要不雅点如下：
净息差表现细致，贷款岁首以来保握基本牢固。
2Q24公司经调净利息收入同比、环比分袂增长10.7%和1.6%；经调净息差1.62%，同比握平，环比小幅飞腾1bp。1H24末客户贷款余额较岁首下落0.2%，客户进款余额较岁首增长5.8%，界限增长不绝跑赢大市；其中中银香港的东说念主民币业务增长较快，东说念主民币存贷款分袂同比增长17%和32%。
一本道电影手续费收入温煦改善。
1H24公司净手续费收入同比增长1.8%，其中投资及保障业务、信贷类业务、非信贷类传统业务分袂同比+7.2%、-7.8%、+6.9%。
中国香港贸易地产敞口钞票质地肃穆。
1H24公司信用成本0.24%，同比飞腾10bp但环比大幅下落36bp，1H24末不良率1.06%，较岁首小幅上行1bp。1H24末公司贸易地产贷款3516亿港元，其中896亿港元为中国大陆房企客户敞口，剩余2620亿港元（约占总贷款15%）主要为中国香港贸易地产贷款，不良率0.16%，典质贷款占比29%，平均LTV比率不高于45%，该行以为公司客户多为土产货大型蓝筹企业，当今贸易地产风险较为可控。
成本情景细致，期待鼓舞答复水平进步。
1H24末公司中枢一级成本实足率20.0%，较岁首进步1.0ppt。公司1H24每股股息0.57港元，派息比率30%，天然派息比率同比下落3ppt，但每股股息有稳步进步。该行以为比较中期派息比率，全年派息比率愈加值得眷注，该行仍看好公司全年的派息比率稳步进步。此外，筹议到中银香港成本较为实足，该行期待公司昔日通过派息、回购或对外并购等模式完毕对成本的灵验愚弄。
风险：香港经济表现不足预期，利率下行幅度超预期。
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